TVL (Total Value Locked) в DeFi: что это и зачем нужно
Содержание
- Введение
- Что такое TVL в криптовалютах
- Почему TVL важен для DeFi
- TVL и рыночная капитализация
- Какие протоколы и сети лидируют по TVL
- Применение анализа TVL
- Как меняется TVL и что влияет на его рост
- Роль Layer 2 и мультичейн-сред
- Ограничения TVL как метрики
- Заключение
Введение
В децентрализованных финансах (DeFi) есть одна метрика, которую считают основной — это общая заблокированная стоимость или Total Value Locked (TVL). Чем выше значение TVL, тем больше ликвидности и активности в сети.
Метрика помогает понять, какие проекты вызывают интерес, какие набирают популярность, а какие теряют позиции. TVL в DeFi отражает общее состояние рынка и часто становится ориентиром как для разработчиков, так и для инвесторов.
Что такое TVL в криптовалютах
Total Value Locked — это сумма всех средств, которые пользователи вложили в протокол. Эти средства могут лежать в пулах ликвидности, участвовать в стейкинге, или быть задепонированными для других целей. Все это — часть TVL. Например, если пользователь добавил пару токенов в пул для обмена, то они засчитываются в общую сумму TVL. Если он вложил монеты в стейкинг-протокол, чтобы получать награды, это тоже увеличивает TVL.
В отличие от объема торгов, который отражает активность за короткое время, TVL показывает долгосрочную вовлеченность. Она помогает оценить, насколько протоколу доверяют пользователи, ведь деньги остаются в системе и работают в ней. Ключевая метрика DeFi строится именно на этой логике: сколько вложено — столько и “заперто” в системе.
Как работает TVL
Чтобы посчитать TVL, аналитические платформы берут данные прямо из блокчейнов. Они смотрят, сколько токенов находится в смарт-контрактах, и умножают это количество на текущую цену этих токенов. Например, если в контракте лежит 10 ETH, и каждый стоит $2,000, то TVL этого контракта — $20,000.
Цена токена может меняться, TVL от этого тоже меняется. Поэтому метрика отражает не только количество вложенных средств, но и общее состояние рынка. Когда курс падает — TVL падает. Но это не значит, что люди выводят деньги. Просто их вложения стоят меньше.
Сейчас многие протоколы работают сразу в нескольких сетях — это называют мультичейн-экосистемой. В таком случае TVL считают отдельно для каждой сети, а потом складывают. Некоторые аналитики могут по-разному считать общую сумму, поэтому сравнивать TVL нужно с учетом источника данных.
Почему TVL важен для DeFi
В экосистеме децентрализованных финансов TVL считается одной из самых важных метрик. Он показывает, насколько жив протокол, сколько людей ему доверяют и как много ресурсов в нем находться.
Когда TVL растет, это говорит о том, что пользователи приносят больше средств и не спешат их забирать. Такой рост обычно означает, что проект развивается, а его механизмы работают стабильно. На это смотрят и инвесторы, и разработчики. Сильный TVL повышает шансы на партнерства, улучшает позиции на агрегаторах и привлекает новых участников.
Объем заблокированных средств — не просто цифра, а реальное отражение доверия и интереса к платформе.
Показатель ликвидности и доверия
Когда у протокола высокий TVL, это значит, что в нем много активов. А значит — участники могут легко обменивать токены, брать займы или предоставлять ликвидность.
Если в пуле достаточно средств, обмен происходит быстро и без потерь. Если пользователи спокойно оставляют деньги в протоколе — значит, они верят в его безопасность. Это важно не только для новичков, но и для опытных участников. Никто не хочет работать с проектом, у которого плохая репутация.
Высокий TVL в DeFi воспринимается как знак стабильности. Это не гарант, но это один из первых сигналов, на который стоит обратить внимание.
Восприятие рисков
TVL может быстро меняться. Если он резко падает, это тревожный знак. Это может говорить о том, что кто-то вывел крупную сумму, или пользователи начали сомневаться в безопасности протокола. Иногда падение TVL связано с багами, взломами или сбоями в смарт-контрактах.
Иногда TVL проседает из-за того, что курс токена падает. Это тоже нужно учитывать. Но если при этом люди начинают массово выводить средства — это уже повод задуматься.
Падение TVL в криптовалюте помогает понять, что что-то пошло не так. Это не всегда значит катастрофу, но точно требует внимания.
TVL и рыночная капитализация
Общая сумма заблокированных средств и рыночная капитализация часто встречаются в обзорах проектов.
- TVL показывает, сколько денег пользователи внесли в протокол. Это может быть стейблкоин, эфир или другой токен. Средства не лежат мертвым грузом — они участвуют в работе платформы.
- Рыночная капитализация — это цена одного токена, умноженная на общее число токенов. Она не показывает, сколько активов задействовано в протоколе. Иногда цена токена растет, хотя в проекте почти нет активности.
Поэтому нельзя сравнивать TVL и капитализацию напрямую. Они не заменяют друг друга. Они помогают смотреть на проект с разных сторон. Метрика TVL показывает практическую пользу, а капитализация — рыночные ожидания.
Метрика «TVL/Market Cap»
Это соотношение помогает понять, насколько справедливо рынок оценивает проект.
- Если рыночная капитализация сильно превышает TVL, это может значить, что токен переоценен. Цена токена высока, но в самом протоколе почти нет активов. В таком случае перспективы токена туманны, ведь цена не подкрепляется реальной активностью.
- Если же TVL почти равен капитализации или даже превышает ее, это может говорить о заниженной оценке. В таком случае токен может оказаться перспективным.
Коэффициент TVL к рыночной стоимости помогает найти проекты с ошибочной оценкой. Это не точный инструмент, но он хорошо работает как дополнительный фильтр.
Какие протоколы и сети лидируют по TVL
По общей заблокированной стоимости лидирует Ethereum. Это самая крупная блокчейн-сеть в сфере DeFi: на ней работает более протоколов, и именно в ее смарт-контрактах сосредоточено больше всего активов.
По информации Defillama в числе лидеров остаются сети и протоколы, которые доказали свою устойчивость и полезность:
| Протокол | Категория | Основные функции | TVL (примерный, на дату публикации) |
|---|---|---|---|
| Lido | Стейкинг | Стейкинг ETH, выдача ликвидных токенов (stETH) | $33B+ |
| Aave | Кредитование | Выдача и получение займов, пулы ликвидности | $29B+ |
| EigenLayer | Re-staking | Повторное использование застейканного ETH | $17B+ |
Все эти проекты используют заблокированные активы как топливо. Чем их больше, тем мощнее работает экосистема.
Применение анализа TVL
Аналитики часто начинают оценку проекта с TVL. Он помогает понять, насколько популярен протокол, сколько людей ему доверяют и как проект справляется с задачами. Ниже несколько примеров применения анализа TVL:
- Если TVL стабильно растет, это хороший сигнал. Повышение активности и доверия в сети может говорить о растущем интересе со стороны участников рынка.
- Если TVL падает, особенно резко, стоит разобраться в причинах.
- Инвесторы используют эту метрику для поиска точек входа. Например, если TVL начинает восстанавливаться после падения, это может стать сигналом на покупку.
Использование TVL в аналитике - простой и мощный инструмент для принятия решений, но не стоит ориентироваться только на него. Лучше использовать комплексный анализ.
Как меняется TVL и что влияет на его рост
Общая сумма заблокированных средств не стоит на месте. Она растет, когда в рынок приходит интерес, и падает, когда инвесторы теряют уверенность.
Инвесторы тоже играют важную роль. Когда они верят в проект, они несут в него деньги. Это может быть стейкинг, фарминг или вклад в пул. Новые продукты, выгодные условия или улучшения в работе протокола тоже привлекают пользователей.
На большие скачки может повлиять и то, что происходит в экономике в целом. Например, рост процентных ставок или новости о регулировании крипты могут заставить людей забирать деньги из протоколов.
Роль Layer 2 и мультичейн-сред
Раньше TVL считали в одной сети — чаще всего на Ethereum. Теперь так делать нельзя. Новые протоколы работают сразу в нескольких блокчейнах.
Layer 2-сети, такие как Arbitrum или Optimism, позволяют обрабатывать больше операций и брать меньше комиссии. Это удобно для пользователей, поэтому они все чаще переходят туда.
Если считать TVL только в одной сети, можно получить искаженную картину. Активы могут перейти в другую экосистему, но при этом остаться в рамках одного и того же протокола.
Мультичейн-подход позволяет оценивать реальные масштабы проекта. Поэтому аналитики теперь смотрят на TVL в совокупности — по всем сетям, где работает платформа.
Ограничения TVL как метрики
TVL — полезная метрика, но она не дает полной картины. Например, она не показывает, насколько прибыльна платформа. Можно иметь высокий TVL, но низкий доход.
Также она не говорит, сколько пользователей пользуются протоколом. Это могут быть крупные инвесторы, которые внесли токены, но не совершают никаких действий.
Почему нельзя полагаться только на TVL
Нельзя делать вывод о проекте только на основе TVL. Это один из показателей, а не вся картина.
Чтобы понять больше о протоколе, нужно учитывать торговые объемы, число активных адресов, размер комиссий и другие данные.
Высокий TVL может скрывать проблемы. А низкий TVL не всегда означает провал. Может быть, проект только стартовал или находится на раннем этапе.
Поэтому оценка через TVL работает только в связке с другими метриками. Это инструмент, а не ответ на все вопросы.
Заключение
TVL — важный показатель в мире DeFi. Он помогает понять, сколько средств пользователи доверили протоколу и насколько он востребован.
Но один TVL не даст полной картины. Он не показывает доход, не считает пользователей и может меняться только из-за роста цен.
Чтобы использовать эту метрику с умом, нужно сравнивать ее с другими данными. Тогда она будет полезной и поможет принимать точные решения.