Что такое криптовалютные деривативы и как ими торговать?

Криптовалютный рынок стремительно развивается, предлагая трейдерам и инвесторам всё новые инструменты для получения прибыли. Одним из наиболее перспективных и востребованных направлений являются криптовалютные деривативы. Эти сложные финансовые продукты открывают широкие возможности, но в то же время требуют глубокого понимания принципов их работы и связанных рисков.

Что такое деривативы?

Определение деривативов

Деривативы (производные финансовые инструменты) - это контракты, стоимость которых зависит от цены базового актива, лежащего в их основе. Базовым активом могут выступать ценные бумаги (акции, облигации), сырьевые товары (нефть, золото, зерно), валюты, процентные ставки, рыночные индексы и другие финансовые инструменты.

Проще говоря, дериватив - это соглашение между двумя сторонами, которые берут на себя обязательство купить или продать базовый актив в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене. При этом владеть базовым активом необязательно, достаточно правильно спрогнозировать движение его цены.ы

Согласно определению Банка международных расчетов (БМР), дериватив - это “финансовый контракт, который привязан к конкретному финансовому инструменту или показателю или товару и через который конкретные финансовые риски могут быть проданы или куплены независимо”.

Ключевыми характеристиками деривативов являются:

Срочность: дериватив имеет определенный срок действия, по истечении которого контракт исполняется или расторгается.
Производность: стоимость дериватива определяется ценой базисного актива, но не тождественна ей.
Рискованность: деривативы могут использоваться как для снижения (хеджирования) рисков, так и для принятия спекулятивных рисков в расчете на получение прибыли.ы
Гибкость: условия деривативного контракта (сроки, объемы, цены исполнения) могут быть настроены индивидуально под потребности контрагентов.

Принцип работы деривативов на традиционных рынках

Механизм работы деривативов проще всего рассмотреть на примере фьючерсного контракта. Допустим, фермер, выращивающий пшеницу, хочет заранее зафиксировать цену, по которой осенью продаст свой урожай. Он заключает фьючерсный контракт на поставку пшеницы с мукомольным заводом по цене 500 долларов за тонну.

Если к моменту исполнения контракта цена пшеницы на рынке упадет до 400 долл/тонна, фермер все равно получит оговоренные 500 долл, а мельница будет вынуждена покупать зерно дороже рынка. Если же цена вырастет до 600 долл, то фермер упустит часть прибыли, зато мельница сэкономит.

Фьючерс позволяет и продавцу, и покупателю снизить их ценовые риски, хотя и не всегда в равной степени. При этом им необязательно физически поставлять или принимать зерно. На биржевом рынке участники могут закрыть позицию офсетной сделкой и получить только разницу в цене.

Роль деривативов в финансовой индустрии

Деривативы играют важнейшую роль в современной финансовой системе, выполняя ряд критически важных функций:

Хеджирование рисков. Деривативы позволяют компаниям и инвесторам страховать свои активы и денежные потоки от неблагоприятного изменения рыночных факторов - цен на сырье, процентных ставок, валютных курсов и т.д.
Повышение ликвидности рынков. Благодаря деривативам повышается ликвидность базовых активов, поскольку ими можно торговать не напрямую, а через производные инструменты. Это привлекает больше участников и капитала на рынки.
Эффективное ценообразование. Фьючерсные цены служат ориентиром для определения справедливой стоимости активов с поставкой в будущем. Арбитраж между спотовым и срочным рынками приводит цены к равновесию.
Расширение инвестиционных возможностей. Деривативы дают инвесторам доступ к активам и рынкам, недоступным для прямых инвестиций. Они позволяют реализовывать сложные инвестиционные стратегии - от простой диверсификации до маркет-нейтрального трейдинга.
Повышение эффективности экономики. За счет перераспределения рисков и предоставления возможностей для инвестирования и заимствования деривативы способствуют более эффективному распределению капитала в экономике.

Согласно статистике Банка международных расчетов, совокупный объем глобального внебиржевого рынка деривативов по номинальной стоимости базовых активов на конец 2020 года составлял 582 триллиона долларов. Это говорит об огромных масштабах и значимости рынка деривативов для мировой финансовой системы.

Криптовалютные деривативы: особенности

Криптовалютные деривативы во многом похожи на традиционные деривативы, так как в их основе лежат те же принципы срочности, производности и риск-менеджмента. Однако у них есть ряд существенных особенностей, обусловленных спецификой криптовалютного рынка:

Высокая волатильность базового актива. Криптовалюты отличаются гораздо большей ценовой волатильностью по сравнению с традиционными активами. Это создает дополнительные риски, но и открывает возможности для спекулятивной торговли.
Круглосуточная торговля. В отличие от традиционных бирж, криптовалютные биржи работают 24/7, что позволяет торговать деривативами в любое время суток.
Отсутствие единого регулирования. Криптодеривативы торгуются в основном на нерегулируемых биржах, что повышает риски для трейдеров, но дает им больше свободы.
Расчеты в криптовалютах. Маржинальное обеспечение и выплаты по криптодеривативам производятся преимущественно в криптовалютах, а не в фиате.
Повышенное кредитное плечо. Криптобиржи часто предлагают плечо до 100x и выше, что редко встречается на традиционных рынках из-за высоких рисков.

Отличия криптовалютных деривативов от традиционных

Параметр	Криптовалютные деривативы	Традиционные деривативы
Базовый актив	Криптовалюты (Биткоин, Эфириум и др.)	Акции, облигации, валюты, товары
Волатильность	Очень высокая	Умеренная
Место торговли	Преимущественно нерегулируемые криптобиржи	Регулируемые биржи и внебиржевой рынок
Торговые сессии	Круглосуточно, без выходных	В рабочие часы бирж, с перерывами
Кредитное плечо	До 100x и более	Обычно не более 50x
Расчеты	Преимущественно в криптовалютах	В фиатных валютах

Как торговать криптовалютными деривативами?

Торговля криптодеривативами может принести высокую прибыль, но требует серьезной подготовки и дисциплины. Вот пошаговая инструкция для начинающих трейдеров:

Выбор криптовалютной платформы для торговли деривативами

Определите свои цели и ожидания от трейдинга. Решите, какими инструментами будете торговать, на какой временной интервал рассчитываете, сколько готовы вложить.
Изучите рейтинги и обзоры криптовалютных бирж и брокеров. Обратите внимание на репутацию, надежность, удобство платформы, спреды и комиссии, способы ввода-вывода средств. Ведущие площадки для торговли
Пройдите регистрацию и верификацию на выбранной платформе. Как правило, нужно предоставить email, телефон и удостоверение личности. Включите двухфакторную аутентификацию для защиты аккаунта
Внесите нужную сумму на торговый баланс. Многие биржи принимают депозиты в криптовалютах (BTC, ETH, USDT), некоторые - в фиате через банковский перевод или карту.

Открытие позиции: long или short

Выберите инструмент для торговли (например, бессрочный своп BTCUSDT). Изучите спецификацию контракта - тикер, размер, шаг цены, лимиты на размер позиции и кредитное плечо
Проанализируйте текущую рыночную ситуацию, график цены и объемов торгов. Используйте инструменты технического и фундаментального анализа (уровни поддержки/сопротивления, индикаторы, новостной фон и т.д.)
Определите направление сделки: - Длинная позиция (long) - если ожидаете роста цены актива

Короткая позиция (short) - если ожидаете падения цены4. Укажите желаемый размер позиции в контрактах или единицах базового актива. Имейте в виду, что на криптобиржах обычно действует плечо по умолчанию (например, 20x). Чем больше плечо - тем выше прибыль/убытки при том же объеме позиции.

Выставьте ордер по рыночной цене (Market) или лимитной цене (Limit). Ордер будет исполнен полностью или частично, как только на рынке найдется встречная заявка по вашей цене
Следите за открытой позицией, по необходимости выставляйте стоп-лоссы и тейк-профиты. Закрывайте сделку, когда достигнуты ваши цели по прибыли или убыток достиг допустимого предела.

Основные стратегии торговли деривативами

Хеджирование рисков. Используйте криптодеривативы, чтобы застраховать свой спотовый портфель криптовалют от неблагоприятного движения цен. Например, если у вас есть 1 BTC, вы можете открыть шорт на 1 фьючерсный контракт на биткоин - тогда потери в одной позиции будут компенсированы прибылью в другой.
Спекуляции. Пытайтесь угадать будущее направление цены и открывайте сделки в расчете извлечь прибыль за счет кредитного плеча. Например, вы можете открыть лонг по фьючерсу на эфир с плечом 50x - тогда при росте цены ETH на 1% ваша прибыль составит 50%
Арбитраж. Ищите и используйте разницу в ценах одного актива на разных биржах или между спотовым и фьючерсным рынками. Например, если цена BTC на бирже А на $50 ниже, чем на бирже Б, покупайте на А и тут же продавайте на Б - разница в цене будет вашей безрисковой прибылью.

Управление рисками при торговле криптовалютными деривативами

Диверсифицируйте портфель по разным криптоактивам и биржам. Не храните все активы в одном месте.
Всегда используйте стоп-лоссы и тейк-профиты, чтобы ограничить возможные убытки и вовремя зафиксировать прибыль.
Контролируйте размер позиции и кредитное плечо с учетом волатильности актива. Чем выше плечо - тем быстрее можно получить маржин-колл и потерять все средства на счете.
Избегайте пирамидинга (наращивание убыточной позиции). Если рынок идет против вас, лучше закрыть сделку и понести ограниченный убыток, чем ждать разворота цены.
Постоянно повышайте свою финансовую грамотность, изучайте основы технического и фундаментального анализа рынков.

Риски и преимущества торговли криптовалютными деривативами

Торговля криптодеривативами - это высокодоходная, но и высокорискованная деятельность. Прежде чем начинать, важно трезво оценить все потенциальные преимущества и риски.

Преимущества

Высокий потенциал прибыли. Благодаря кредитному плечу и волатильности криптовалют трейдеры могут зарабатывать десятки и сотни процентов на вложенный капитал в короткие сроки. Например, при плече 100x прибыль может составить 10 000% при движении цены всего на 100%
Доступность. Для начала торговли криптодеривативами нужен относительно небольшой стартовый капитал. Многие биржи предлагают контракты от $1-10, в то время как для спотовой торговли требуется купить как минимум 1 криптомонету (сейчас это тысячи долларов за 1 BTC).
Ликвидность. Ведущие криптобиржи обеспечивают высокую ликвидность по основным инструментам вроде фьючерсов на биткоин и эфир. Ежедневные объемы торгов на Binance, Huobi, OKEx исчисляются миллиардами долларов, спреды минимальны, а ордера исполняются быстро.
Гибкость. Криптодеривативы подходят для реализации множества торговых и инвестиционных стратегий - от внутридневного трейдинга до долгосрочного инвестирования. Трейдеры могут комбинировать разные типы ордеров, использовать плечо и открывать сделки как на покупку (лонг), так и на продажу (шорт).
Круглосуточный доступ. В отличие от фондовых рынков, криптовалютные биржи работают 24/7, позволяя торговать в любое удобное время и оперативно реагировать на рыночные события.

Риски

Высокая волатильность. Цены на криптовалюты могут двигаться очень быстро и непредсказуемо. Внезапные обвалы или взлеты на десятки процентов - не редкость для этого рынка. При торговле с плечом это может приводить к массовым ликвидациям позиций и потере всего капитала.
Непредсказуемость рынка. На курсы криптовалют влияет множество иррациональных факторов - от твитов знаменитостей до новостей о взломах бирж. Часто причины движения цен остаются неясными. Это усложняет прогнозирование и принятие торговых решений.
Возможные юридические проблемы. Во многих странах статус криптовалют и криптодеривативов до конца не определен, а трейдинг ими может попадать в “серую зону”. Биржи могут внезапно ограничить доступ трейдерам из определенных юрисдикций. Декларирование прибыли и уплата налогов - еще одна проблемная область.
Риски взлома и мошенничества. Криптобиржи регулярно подвергаются хакерским атакам, в результате которых трейдеры могут потерять свои средства. Всегда есть риск нарваться на мошенническую платформу, которая исчезнет с деньгами клиентов. Собственные ошибки вроде потери ключей доступа тоже нередки.
Технические сбои. Из-за высоких нагрузок торговые платформы криптобирж могут “зависать” или выдавать сбои в моменты высокой волатильности. Это мешает трейдерам своевременно закрывать позиции и приводит к убыткам.

Регулирование криптовалютных деривативов

Правовой статус криптовалютных деривативов остается неопределенным во многих странах мира. Регуляторы пытаются найти баланс между защитой инвесторов и развитием инноваций в финансовой сфере. При этом подходы к регулированию могут сильно различаться.

Правовая база в различных странах

США	Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) рассматривает криптовалюты как биржевой товар и позволяет торговлю регулируемыми криптодеривативами на одобренных биржах вроде CME. На нерегулируемых криптобиржах вопрос остается неясным.
Евросоюз	Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) рассматривает криптовалюты как биржевой товар и позволяет торговлю регулируемыми криптодеривативами на одобренных биржах вроде CME. На нерегулируемых криптобиржах вопрос остается неясным.
Великобритания	Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) в 2020 году запретило продажу криптодеривативов розничным инвесторам, сочтя их слишком рискованными. Профессиональные трейдеры могут продолжать торговлю.
Китай	Народный банк Китая в 2017 году запретил криптобиржам торговать деривативами с кредитным плечом. Сами криптовалюты находятся в серой зоне, а их статус постоянно меняется.
Япония	Агентство финансовых услуг (FSA) в 2020 году ввело ряд ограничений для криптобирж - в частности, максимальное кредитное плечо 4:1. При этом криптодеривативы легальны и активно торгуются.

Проблемы регулирования криптовалютных деривативов

Трансграничный характер рынка. Криптобиржи часто регистрируются в офшорах и обслуживают трейдеров со всего мира. Это затрудняет контроль за их деятельностью со стороны национальных регуляторов.
Волатильность базового актива. Высокие ценовые риски криптовалют переносятся и на криптодеривативы. Регуляторы опасаются, что неопытные инвесторы могут быстро потерять все деньги.
Риски манипуляций и мошенничества. Криптовалютный рынок известен случаями ценовых манипуляций вроде pump&dump и спуфинга. На нерегулируемых биржах выше риски мошеннических схем и взломов.
Проблемы с оценкой стоимости. Отсутствие согласованных стандартов и надежных ценовых ориентиров усложняет справедливую оценку криптодеривативов и затрудняет определение обязательств сторон.
Связь с теневой экономикой. Анонимность криптовалют привлекает участников черного рынка вроде наркоторговцев. Регуляторы опасаются, что криптодеривативы могут использоваться для отмывания денег.

Перспективы развития регулирования в будущем

Возможно дальнейшее ужесточение регулирования криптодеривативов в развитых странах ввиду их рискованности для массового инвестора, а также введение дополнительных ограничений или даже запретов на торговлю неквалифицированными лицами.

С другой стороны, развитие индустрии требует более четких и прозрачных правил игры. Ожидается, что крупные криптобиржи продолжат получать регуляторные лицензии, чтобы легально работать в ключевых юрисдикциях. Кастодиальные и клиринговые сервисы повысят защищенность трейдеров.

Регуляторы могут начать глубже изучать торговую активность на криптобиржах, отслеживая манипуляции и инсайдерскую торговлю. Внимание будет уделяться и борьбе с мошенническими схемами и скамом.

Усилится международное сотрудничество регуляторов по выработке общих правил и стандартов. Возможно появление специализированных саморегулируемых организаций, разрабатывающих нормы и следящих за добросовестной конкуренцией.

Прецедент: дело BitMEX

В октябре 2020 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) предъявила обвинения криптовалютной бирже BitMEX и ее владельцам. Их подозревают в незаконной торговле криптодеривативами с гражданами США и нарушении правил KYC/AML.

По версии CFTC, BitMEX позволяла американским трейдерам обходить блокировки и открывать контракты с кредитным плечом до 100x без должной верификации личности (KYC). Это создавало риски для инвесторов и облегчало отмывание денег.

После обвинений объемы торгов на BitMEX упали на 50%, а сама биржа начала внедрять обязательную верификацию пользователей. Это знаковый прецедент, демонстрирующий возросшее внимание регуляторов к индустрии криптодеривативов.

Регулирование криптовалютных деривативов находится на начальной стадии и, вероятно, продолжит развиваться в направлении большей защиты инвесторов. Трейдерам важно следить за изменениями в законах и выбирать биржи, имеющие хорошую репутацию и необходимые лицензии.

Заключение

Криптовалютные деривативы - это высокорискованный, но потенциально высокодоходный инструмент, требующий глубокого понимания рынка и строгой дисциплины. Каждый трейдер должен самостоятельно оценить свою толерантность к риску и тщательно выбирать стратегии работы. Учитывая молодость и неопределенность рынка, к торговле криптодеривативами стоит подходить с большой осторожностью.

Фьючерсы	Обязательства купить или продать криптовалюту в определенную дату в будущем по фиксированной цене. Наиболее популярны фьючерсы на биткоин (BTC) и эфир (ETH). Ими торгуют как на криптовалютных биржах (Binance, OKEx, Huobi), так и на традиционных площадках (CME Group)
Бессрочные свопы (perpetual swaps)	Разновидность фьючерсов без даты экспирации. Позиция по свопу может быть открыта и закрыта в любой момент. При этом механизм фондирования обеспечивает привязку цены свопа к спотовой цене криптовалюты.
Опционы	Контракты, дающие право, но не обязательство, купить (опцион колл) или продать (опцион пут) криптовалюту по заданной цене (страйку) в определенную дату. Опционы на биткоин и эфир торгуются на Deribit, OKEx, Binance и ряде других криптобирж.
Контракты на разницу (CFD)	An agreement to exchange the difference in the price of a cryptoasset between the opening and closing of a position. CFDs do not involve the physical delivery of cryptocurrency, only the calculation of the financial result. They are offered by many forex brokers and apps like that.