Что такое криптовалютные ETF и как они работают?

В последние годы криптовалюты стремительно набирают популярность как новый класс инвестиционных активов. Однако прямое владение криптовалютами сопряжено с рядом сложностей, включая высокую волатильность, необходимость разбираться в технических аспектах и вопросах безопасного хранения. На этом фоне всё большую актуальность приобретают криптовалютные ETF - биржевые инвестиционные фонды, позволяющие косвенно инвестировать в криптовалюты.

Что такое ETF?

ETF (Exchange Traded Fund) - это биржевой инвестиционный фонд, паи которого свободно обращаются на бирже подобно акциям. Каждый ETF отслеживает динамику определенного базового актива - например, фондового индекса, сектора экономики, биржевого товара или корзины активов.

Принцип работы ETF заключается в следующем: фонд приобретает базовые активы (акции, облигации, фьючерсы и т.д.) и выпускает под них свои паи. Стоимость пая ETF привязана к стоимости его активов и меняется в течение торгового дня вслед за изменениями цен на базовый актив. Инвесторы могут покупать и продавать паи ETF на бирже так же, как и обычные акции.

ETF дают инвесторам возможность эффективной диверсификации вложений. Приобретая всего лишь один пай, инвестор по сути покупает целый портфель активов, лежащих в основе данного ETF. Это позволяет даже небольшим инвесторам распределить свои средства по широкому кругу инструментов, секторов и классов активов, что снижает риски и повышает устойчивость портфеля.

Примеры популярных традиционных ETF:

SPDR S&P 500 (SPY) - старейший и крупнейший ETF, отслеживающий индекс S&P 500.
Invesco QQQ (QQQ) - ETF на индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ-100.
SPDR Gold Trust (GLD) - ETF, владеющий физическим золотом для отслеживания его цены.
iShares MSCI Emerging Markets (EEM) - ETF на корзину акций компаний развивающихся стран.
Vanguard Total Bond Market (BND) - ETF, предоставляющий широкую экспозицию на рынок инвестиционных облигаций США.

Эти и другие ETF пользуются популярностью у инвесторов благодаря низким комиссиям, простоте инвестирования и хорошей диверсификации портфеля.

Криптовалютные ETF

Криптовалютные ETF - это биржевые инвестиционные фонды, которые отслеживают динамику цен одной или нескольких криптовалют. Они торгуются на традиционных биржах и позволяют инвесторам получить доступ к росту криптовалютного рынка без необходимости покупать и хранить криптовалюты напрямую.

Ключевые отличия криптовалютных ETF от традиционных:

Базовый актив. В основе крипто-ETF лежат не акции, облигации или биржевые товары, а криптовалюты или криптовалютные деривативы (фьючерсы, опционы).
Волатильность. Криптовалюты отличаются гораздо большей волатильностью по сравнению с традиционными активами, что отражается на динамике крипто-ETF.
Регулирование. Криптовалютные ETF сталкиваются с более жестким регулированием и ограничениями со стороны финансовых регуляторов из-за специфики базового актива.ы

Крипто-ETF могут включать как одну, так и несколько криптовалют для большей диверсификации.

По структуре выделяют два основных вида криптовалютных ETF:

Физические ETF - фонды, которые напрямую владеют криптовалютами. Они покупают монеты и хранят их на своих криптовалютных кошельках, обеспечивая физическое владение активом. ы
Фьючерсные ETF - фонды, которые вместо прямой покупки криптовалют инвестируют в криптовалютные фьючерсы. Такая структура избавляет фонд от необходимости хранить криптовалюты и упрощает соответствие регуляторным требованиям.

Оба вида крипто-ETF имеют свои преимущества и недостатки и могут использоваться инвесторами в зависимости от инвестиционных предпочтений и толерантности к риску.

Как работают криптовалютные ETF?

Механизм формирования стоимости крипто-ETF зависит от его структуры. Для физических ETF стоимость пая определяется ценой криптовалют, входящих в состав фонда. По мере изменения котировок криптовалют на спотовом рынке меняется и цена ETF. Для фьючерсных ETF цена пая зависит от динамики криптовалютных фьючерсов, которая обычно близка к ценам на спотовом рынке, но может отклоняться из-за особенностей рынка деривативов.

Ключевую роль в работе криптовалютных ETF играют биржи и посредники:

Криптовалютные биржи и внебиржевые платформы (для физических ETF) - используются фондом для покупки и продажи криптовалют, формирующих портфель ETF.
Традиционные биржи - площадки, на которых происходит листинг и обращение паев криптовалютных ETF. Это биржи, торгующие акциями, фьючерсами и другими традиционными инструментами.
Маркет-мейкеры и авторизованные участники - посредники, которые обеспечивают ликвидность крипто-ETF на бирже и поддерживают соответствие между ценой пая и стоимостью базовых активов.

Владение криптовалютами напрямую и инвестирование через крипто-ETF имеют ряд ключевых различий:

Хранение активов. При прямой покупке инвестор сам отвечает за безопасное хранение криптовалют. Инвестируя через ETF, инвестор владеет паями фонда, а за хранение криптовалют отвечает сам ETF.
Необходимые знания и навыки. Для самостоятельной покупки и продажи криптовалют инвестору требуется разбираться в работе криптовалютных бирж и кошельков. В случае крипто-ETF достаточно уметь работать с традиционным брокерским счетом.
Минимальная сумма инвестиций. Прямые инвестиции в криптовалюты возможны на любую сумму. Для инвестиций через ETF обычно требуется капитал, достаточный для покупки хотя бы одного пая.
Регулирование и налогообложение. Инвестиции через криптовалютные ETF более прозрачны и понятны с точки зрения регулирования и налогообложения, так как ETF являются регулируемыми инвестиционными продуктами.
Потенциальная доходность. Прямое владение криптовалютами дает возможность получить большую доходность в случае роста цен, в то время как в случае ETF часть доходности съедается комиссиями фонда.

Таким образом, крипто-ETF предоставляют более простой и понятный способ инвестирования в криптовалюты, но имеют свои особенности и ограничения по сравнению с прямой покупкой цифровых активов. ы

Преимущества криптовалютных ETF

Криптовалютные ETF открывают инвесторам множество преимуществ по сравнению с прямыми инвестициями в цифровые активы:

Упрощенный доступ к криптовалютам. Крипто-ETF позволяют инвестировать в криптовалюты без необходимости изучать специфику работы криптовалютных бирж и кошельков. Достаточно просто купить пай ETF через свой привычный брокерский счет. Это делает криптовалютный рынок доступным для широкого круга инвесторов, включая институциональных и консервативных.
Снижение специфических рисков. Инвестируя через ETF, инвестор перекладывает риски, связанные с хранением криптовалют и безопасностью, на профессиональную команду управляющих фондом. Это снижает вероятность потери криптоактивов из-за технических ошибок или хакерских атак.
Диверсификация. Криптовалютные ETF, включающие в себя несколько цифровых активов, обеспечивают диверсификацию инвестиций внутри класса криптовалют. Это помогает снизить риски, связанные с волатильностью отдельных монет. Кроме того, добавление криптовалют через ETF в традиционный инвестиционный портфель способствует его общей диверсификации.
Высокая ликвидность. Паи криптовалютных ETF свободно обращаются на биржах и могут быть куплены или проданы в любой момент торговой сессии по близкой к справедливой цене. Инвестору не нужно подбирать контрагента для сделки или беспокоиться о проскальзывании цены, как это бывает при торговле на криптовалютных биржах.
Простота операций. Все операции с криптовалютными ETF (покупка, продажа, учет прибыли) происходят в рамках стандартного брокерского счета инвестора. Это упрощает управление инвестиционным портфелем, в котором криптовалютные активы соседствуют с акциями, облигациями и другими традиционными инструментами.
Возможность коротких продаж. В отличие от спотового рынка криптовалют, на бирже ETF можно открывать короткие позиции по криптовалютным фондам и зарабатывать на падении цены базовых цифровых активов. Это расширяет возможности инвесторов по управлению своим портфелем.

Эти преимущества делают криптовалютные ETF привлекательным инструментом как для инвесторов, только знакомящихся с криптовалютным рынком, так и для опытных инвесторов, стремящихся упростить управление своими цифровыми активами.

Риски и недостатки криптовалютных ETF

Несмотря на многочисленные преимущества, инвестирование в криптовалютные ETF сопряжено с рядом рисков и недостатков, о которых следует помнить инвестору:

Высокая волатильность. Криптовалютный рынок отличается повышенной волатильностью по сравнению с традиционными активами. Цены на криптовалюты могут демонстрировать значительные колебания в течение короткого времени. Это напрямую отражается на динамике криптовалютных ETF, стоимость которых может резко меняться в течение торговой сессии. Инвесторам в крипто-ETF следует быть готовыми к потенциально высоким краткосрочным рискам.
Комиссии за управление. Как и традиционные ETF, криптовалютные фонды взимают с инвесторов комиссию за управление. Она покрывает затраты на хранение криптоактивов, лицензирование, листинг на бирже и вознаграждение управляющей команды. Комиссии крипто-ETF обычно выше, чем у традиционных фондов, из-за повышенной сложности работы с криптоактивами. Это снижает конечную доходность инвестора.
Отслеживание базового актива. Из-за особенностей рынка (волатильность, ликвидность, регулирование) цена крипто-ETF может отклоняться от стоимости базового актива. Это особенно характерно для фьючерсных ETF. В результате инвестор может недополучить доход по сравнению с прямым владением криптовалютами, особенно на растущем рынке.
Регуляторные риски. Криптовалютные ETF сталкиваются с пристальным вниманием со стороны финансовых регуляторов, многие из которых настороженно относятся к индустрии криптовалют. Ограничения и запреты на криптовалютные ETF со стороны регуляторов (как, например, многолетние отказы SEC в запуске биткоин-ETF) могут негативно влиять на ликвидность и привлекательность этих инструментов для инвесторов.
Риск манипулирования рынком. Криптовалютный рынок пока недостаточно зрелый и эффективный. На нем возможны манипуляции со стороны крупных игроков (пампы, дампы, спуфинг и т.д.). Это может искажать ценообразование базовых криптоактивов и вводить в заблуждение инвесторов, ориентирующихся на динамику крипто-ETF.
Риск делистинга. Криптовалютный ETF может быть делистингован с биржи в случае несоответствия требованиям по ликвидности, регулированию или по решению провайдера. В этом случае фонд будет ликвидирован, а инвесторы получат денежную компенсацию, которая может быть меньше первоначальных инвестиций.

Инвесторам следует тщательно изучить эти риски и критически оценить, насколько они готовы их принимать. Криптовалютные ETF - это высокорискованные инструменты, которые подходят далеко не всем категориям инвесторов. Перед принятием решения об инвестировании следует ознакомиться с проспектом фонда и взвесить потенциальную доходность и риски.

Криптовалютные ETF в мире

История появления криптовалютных ETF тесно связана с развитием самого рынка цифровых активов. Первые попытки запустить биржевые фонды на биткоин предпринимались еще в 2013 году, однако они столкнулись с сопротивлением регуляторов. Прорывным стал 2018 год, когда в Швейцарии был запущен первый регулируемый криптовалютный ETP (биржевой продукт) Amun Crypto Basket Index. В последующие годы криптовалютные ETF и ETP начали появляться и в других юрисдикциях.ы

Регуляторная ситуация в отношении криптовалютных ETF различается от страны к стране:

США	Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) долгое время отказывала в запуске спотовых биткоин-ETF, ссылаясь на риски манипулирования рынком. Прорывом стало одобрение в октябре 2021 года первых биткоин-фьючерсных ETF. Сейчас в 2025 в США торгуются спотовые и фьючерсные ETF на биткоин и эфир.
Europe	Европейские страны оказались более открытыми к криптовалютным ETP (не являющимися ETF в строгом смысле, но обладающими сходными характеристиками). Криптовалютные ETP торгуются на биржах Швейцарии, Германии, Швеции, Нидерландов, Австрии. Однако единого подхода к регулированию на уровне ЕС пока нет.
Canada	Канада стала первой страной, где были одобрены спотовые криптовалютные ETF. В феврале 2021 года на Фондовой бирже Торонто начали торговаться Purpose Bitcoin ETF и Evolve Bitcoin ETF. Позднее к ним добавились и другие биткоин- и эфир-ETF.
Brazil	В Бразилии первый биткоин-ETF был запущен в июне 2021 года на фондовой бирже B3. ETF позволяет инвесторам получить доступ к биткоину, не покупая криптовалюту напрямую.
Asia	В Азии криптовалютные ETF менее распространены из-за жесткой позиции регуляторов. Однако в таких странах, как Гонконг и Сингапур, возможна торговля ETF, зарегистрированными в других юрисдикциях.

Среди наиболее популярных криптовалютных ETF и ETP на текущий момент можно выделить:

iShares Bitcoin Trust (IBIT)
ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)
ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)
Siren Nasdaq NexGen Economic ETF (BLCN)
Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)

С дальнейшим развитием регулирования и зрелости криптовалютного рынка можно ожидать появления новых криптовалютных ETF в разных странах. Однако инвесторам следует внимательно оценивать специфику и риски этих инструментов в каждой конкретной юрисдикции.

Как начать инвестировать в криптовалютные ETF?

Инвестирование в криптовалютные ETF во многом похоже на покупку традиционных биржевых фондов, но имеет свои нюансы. Вот пошаговая инструкция для начинающих инвесторов:
Выбор платформы или брокера. Для инвестирования в криптовалютные ETF вам понадобится брокерский счет. Выбирайте регулируемого брокера, который предлагает торговлю ETF и имеет выход на биржи, где обращаются интересующие вас криптовалютные фонды. Обращайте внимание на комиссии, минимальную сумму счета, удобство платформы и качество клиентской поддержки.
Анализ фонда перед покупкой. Не инвестируйте в криптовалютный ETF, предварительно не изучив его ключевые характеристики:- Базовый актив. Узнайте, на какие криптовалюты ориентирован фонд и в каких пропорциях они представлены в его портфеле.

Структура фонда. Разберитесь, является ли фонд физическим (держит криптовалюты напрямую) или фьючерсным (использует деривативы). Это влияет на особенности ценообразования и риски.
Комиссии. Обязательно учитывайте комиссию за управление фондом, которая будет снижать вашу итоговую доходность. Сравните комиссии разных фондов.
Историческая доходность. Изучите, какую доходность демонстрировал фонд в прошлом, но помните, что прошлые результаты не гарантируют будущей динамики.
Объем торгов и спреды. Проверьте среднедневной объем торгов ETF и типичные спреды между ценой покупки и продажи. Это показатели ликвидности фонда.4. Диверсификация. Не стоит вкладывать все свои сбережения в один криптовалютный ETF. Распределите инвестиции между несколькими фондами или дополните свой портфель ETF на другие классы активов (акции, облигации, золото).

Долгосрочный подход. Криптовалютный рынок очень волатилен, поэтому инвестиции в крипто-ETF подходят прежде всего долгосрочным инвесторам. Будьте готовы держать позиции месяцами или годами и не паникуйте из-за краткосрочных колебаний.
Регулярные инвестиции. Вместо того чтобы инвестировать сразу крупную сумму, рассмотрите возможность регулярных инвестиций небольшими частями. Это поможет усреднить цену входа и сгладить волатильность.
Ребалансировка портфеля. Со временем доли разных ETF в вашем портфеле могут меняться. Периодически проверяйте структуру портфеля и ребалансируйте ее в соответствии со своей инвестиционной стратегией.
Следите за новостями. Следите за новостями о криптовалютном рынке, регулировании криптовалют и конкретных фондах, в которые вы инвестировали. Но принимайте инвестиционные решения обдуманно, а не под влиянием эмоций.

Главное - начинать инвестировать в криптовалютные ETF с небольших сумм, постепенно наращивая понимание рынка и инвестиционные навыки. Не забывайте, что криптовалютные инвестиции являются высокорискованными, поэтому инвестируйте только те деньги, которые готовы потерять без угрозы для своего финансового благополучия. И обязательно диверсифицируйте свои инвестиции, чтобы снизить риски.

Заключение

Криптовалютные ETF открывают перед инвесторами новые возможности для получения доступа к рынку цифровых активов, снижая некоторые риски и технические сложности по сравнению с прямой покупкой криптовалют. Однако инвестирование в крипто-ETF по-прежнему сопряжено с высокими рисками из-за волатильности базовых активов и особенностей развивающегося рынка.

Выбор подходящего криптовалютного ETF требует тщательного анализа его структуры, комиссий и потенциальных рисков. Инвесторам следует внимательно оценивать свою готовность принимать эти риски и вписывать криптовалютные ETF в свою общую инвестиционную стратегию, помня о необходимости диверсификации.

Рынок криптовалютных ETF активно развивается, и в ближайшие годы можно ожидать появления новых продуктов и совершенствования регуляторных подходов. Но инвесторам всегда следует руководствоваться принципами осознанности, постепенности и адекватной оценки рисков при принятии инвестиционных решений, особенно в такой новой и волатильной сфере, как криптовалютные ETF.